Почему падали акции М.Видео сегодня

📉 Инвесторы бегут из «М.Видео»
Допэмиссия на 1,5 млрд акций обвалила бумаги на 25%

22 сентября котировки «М.Видео» рухнули: на минимуме акции достигли ₽59, потеряв 25,6%. Причина — планы по размещению 1,5 млрд бумаг по открытой подписке. Это в восемь–девять раз размоет долю действующих акционеров.

📊 Детали сделки
• Совет директоров вынес вопрос на собрание 13 октября 2025 года.
• Цена размещения будет определена позже.
• Предельный объем эмиссии — до 2 млрд акций.
• При текущей цене (~₽66) компания может привлечь ~₽99 млрд — сумма сопоставима с её чистым долгом (₽99,3 млрд).

⚠️ Реакция рынка
• «Цифра брокер»: рост объёма эмиссии усилил давление — акционеров размоет в 8 раз.
• «Альфа-Инвестиции»: проблемы компании оказались глубже ожиданий, разместить 1,5 млрд акций на рынке будет сложно.
• Если акционеры не поддержат эмиссию, искать придётся стратегического инвестора.

💸 Финансовый контекст
• Выручка в I полугодии 2025 — ₽171,2 млрд (–15,2% г/г).
• Чистый убыток — ₽25,2 млрд.
• Компания уже проводила докапитализацию на ₽30 млрд, но теперь формат меняется — с закрытой подписки на открытую.

🐾 Анализ КОТ.Финанс.PRO
• Агентская схема и отсрочки ➝ риск пустых полок или роста закупочных цен.
• Сокращение собственной матрицы до 25% ➝ меньше ассортимента и вопросы с гарантийкой.
• Закрытие убыточных магазинов — плюс; передача доставки партнёрам — риск по качеству.
• Пролонгация кредитов >12 мес ➝ признаки реструктуризации. Логичный следующий шаг — переговоры по облигациям.

🎯 Вывод КОТ.Финанс.PRO
Это план «продержаться», а не «выздороветь». Позиция изменена: HOLD → неспешный SELL.

Подробности от РБК

Инвесторы распродают акции «М.Видео» на сообщении о том, что компания планирует разместить 1,5 млрд акций. Стоимость бумаг группы на торгах в понедельник упала более чем на 21%

Акции «М.Видео» (MVID) обвалились на 21,07% и на минимуме достигли ₽62,55 за бумагу на Московской бирже в понедельник, 22 сентября. Об этом свидетельствуют данные торгов по состоянию на 12:59 мск.

К 13:35 мск снижение ускорилось до 22,02%, а бумаги торговались на уровне ₽61,8 за акцию.

Мосбиржа объявила дискретный аукцион по акциям «М.Видео» с 13:45 мск до 14:15 мск. После возобновления торгов бумаги продолжили снижение и по состоянию на 14:24 мск на минимуме торговались на уровне ₽59, теряя 25,6%.

Снижение котировок совпало с публикацией материалов к внеочередному общему собранию акционеров «М.Видео», которое состоится 13 октября 2025 года. Совет директоров вынес на голосование вопрос о размещении дополнительных акций по открытой подписке в количестве 1,5 млрд. Цена размещения будет определена советом директоров позднее. Кроме того, в повестке будет вопрос о предельном количестве акций, которые «М.Видео» вправе разместить дополнительно к размещенным (2 млрд акций).

В пресс-службе «М.Видео» сообщили, что компания внимательно оценивает состояние фондового рынка и рассматривает различные возможности для финансирования. Формат открытой дополнительной эмиссии позволит иметь гибкость в выборе оптимальных форматов финансирования компании. При этом все действующие акционеры смогут воспользоваться в соответствии с законом преимущественным правом и в том числе завершить процесс докапитализации компании на ₽30 млрд, говорится в сообщении пресс-службы.

Реакция инвесторов на рынке акций могла быть связана с увеличением объема допэмиссии, полагает аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Иван Ефанов. Совет директоров «М.Видео-Эльдорадо» предлагает разместить по открытой подписке 1,5 млрд дополнительных акций, что размоет доли текущих акционеров в восемь раз. Если отталкиваться от текущей рыночной цены в ₽66, то «М.Видео» может привлечь около ₽99 млрд, сообщил эксперт. При этом он напомнил, что чистый долг компании на конец первого полугодия 2025 года составлял ₽99,3 млрд. Также размер допэмиссии может быть и выше, поскольку предельное значение обозначено в 2 млрд акций, добавил Иван Ефанов.

Аналитик «Альфа-Инвестиций» Дарья Федорова также допустила, что реакция инвесторов могла быть связана с новостью об увеличении объема допэмиссии акций. По ее оценкам, если при размещении 500 млн акций размытие доли текущих акционеров «М.Видео» составило бы 3,7 раза, то при размещении 1,5 млрд акций размытие будет уже в 9,3 раза.

По мнению «Альфа-Инвестиций», такое увеличение объема допэмиссии показывает, что проблемы у компании значительнее, чем ожидал рынок. Разместить 1,5 млрд акций на рынке в этих условиях будет сложно, допускает Дарья Федорова. По ее словам, дальнейшие перспективы компании будут связаны с тем, готовы ли акционеры «М.Видео» выкупать допэмиссию и, если нет, найдется ли новый стратегический инвестор.

В марте 2025 года группа «М.Видео-Эльдорадо» объявила о докапитализации группы на сумму ₽30 млрд в первом полугодии 2025 года. Инвестиции будут направлены на реализацию новой стратегии развития на 2025–2027 годы. В рамках этого процесса ретейлер запланировал допэмиссию акций, которая должна завершиться в третьем квартале 2025 года. Компания решила провести сделку по закрытой подписке.

В июне акционеры компании одобрили допэмиссию по закрытой подписке: ее общий объем мог составить до 500 млн акций номинальной стоимостью ₽10 за бумагу. В августе Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск, а завершить размещение планировалось в третьем квартале 2025 года.

В сентябре совет директоров «М.Видео» предложил акционерам изменить тип дополнительной эмиссии акций. Он вынес на повестку общего собрания акционеров вопрос о проведении допэмиссии бумаг по открытой подписке. Окончательное решение примут акционеры компании на собрании 13 октября.

В первом полугодии 2025 года выручка «М.Видео» снизилась на 15,2%, до ₽171,2 млрд по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Динамику показателей компания объяснила в первую очередь тем, что на рынке бытовой техники и электроники в первом полугодии 2025 года наблюдалось снижение потребительской активности в связи с охлаждением спроса на фоне жесткой денежно-кредитной политики и сокращением объемов кредитования. Чистый убыток группы составил ₽25,2 млрд.

Анализ КОТ.Финанс.PRO

 Почему обвалились акции М.Видео? После таких вот вариантов анализа — М.Видео всё делает не так? Разбор антикризисного плана и при чём тут облигации

Авторы: КОТ.Финанс.PRO — ссылку не можем дать, канал приватный

TL;DR

 Поставщики: перевод на агентскую схему/длинные отсрочки по «медленным» категориям = риск пустых полок или роста закупочных цен.

 Ассортимент: сокращение собственной матрицы до ~25% — удар по широте предложения и вопросам гарантии.

 Доставка: закрытие убыточных точек — плюс; передача доставки партнёру — ок, но чувствительно к SLA/качеству.

 Долги: пролонгация льготных ставок и фокус на кредитах >12 мес при нарушении ковенантов — тревожный сигнал по бондами.

 Вердикт: это план «продержаться», а не «выздороветь». Меняем позицию: HOLD → неспешный SELL.

Что в плане М.Видео — и почему нам не нравится

 Агентская схема / отсрочки. Поставщики уже применяют агентскую модель там, где это быстро оборачивается. Насильственный перенос «медленных» категорий ➝ уход поставщиков/рост закупочных цен. Отсрочка = скрытый «кредит» дороже банковского. Итог: либо дороже, либо пусто.
 Сокращение собственной матрицы до 25%. Меньше выбора = меньше трафика. Плюс «серый» вопрос: кто и как закрывает гарантийку при агентской модели?
 Логистика и розница. Закрывать убыточные магазины — правильно . Передача доставки партнёру — нормально, но качество и «удобное клиенту время» критичны, иначе NPS просядет.
 Кредиты и ковенанты. Запрос на пролонгацию льготных ставок и сроки >12 мес — в здравом банке «добровольно» так не делают. Похоже на условия реструктуризации после нарушения ковенантов. Следующая логичная ступень — обсуждение облигаций.

Что это значит для инвестора

 Ассортимент/трафик: урезание полки + «жёсткие» условия поставщикам = меньше причин заходить в офлайн/онлайн.

 Юнит-экономика доставки: партнёр — да, но без контроля SLA и «окна» для клиента растёт возврат/переносы.

 Долговая нагрузка: сигналы реструктуризации по кредитам повышают вероятность движений по бондам.

Наш рейтинг и действия

 HOLD → неспешный SELL. Выходим постепенно (бумаги в личных, PRO-портфеле и автоследовании).

 Медленные «позитивные» триггеры для выхода: большая допэмиссия/размытие (в т.ч. вход госбанка), продажа сети.

 Быстрые «негативные» триггеры для резкого выхода: даунгрейд >2 ступеней (ожидаем минимум до BBB+ от Эксперт РА; ниже — негатив).

Дисклеймер
Это мнение КОТ.Финанс.PRO и не является инвестиционной рекомендацией. Риски высокие; решения принимайте, учитывая собственный профиль и ликвидность.