Сбер и Ozon: почему возможная покупка доли АФК Система — не просто инвестиция, а новая глава войны банков и маркетплейсов

Возможная сделка с АФК может стать новой главой войны банков и маркетплейсов

Коммерсантъ сообщил, что структуры Сбера ведут переговоры о покупке доли АФК Система в Ozon.

Речь может идти о 31,8% маркетплейса. Сделка пока не подтверждена: АФК переговоры отрицает, Сбер от комментариев отказался.

Но сам сюжет важен. Если сделка состоится, это будет не просто покупка акций, а прямой вход крупнейшего банка в один из главных e-commerce-активов страны.

👉 Почему масштаб другой

Недавняя сделка ВТБ и Wildberries касалась 5% WB Банка.

Здесь обсуждается 31,8% самого Ozon: маркетплейса, логистики, ПВЗ, рекламы, финтеха, селлерской базы и покупательского трафика.

По оценке Коммерсанта, пакет АФК на 28 мая стоил около 278,9 млрд рублей. С учётом премии 10–15% стоимость доли может составлять примерно 305–319 млрд рублей.

👉 Зачем это Сберу

Ozon — это не просто онлайн-магазин.

Это платформа с ежедневными транзакциями, Ozon Банком, рекламным бизнесом, рассрочками, кредитами, продавцами и огромной покупательской базой.

Для Сбера это доступ к финансовым сценариям внутри e-commerce: платежам, кредитам, рассрочкам, продуктам для малого бизнеса и данным о поведении покупателей.

Банки последние годы спорили с маркетплейсами из-за скидок, эквайринга и собственных платёжных инструментов платформ. Теперь логика может меняться: если маркетплейсный финтех нельзя остановить, в него можно войти.

👉 Зачем это АФК

Для АФК Система мотив может быть связан с долгом.

Коммерсантъ пишет, что чистый корпоративный долг АФК оценивается в 368,2 млрд рублей. Если пакет Ozon перейдёт Сберу в счёт обязательств, это будет способ снизить долговое давление.

Но цена высокая: Ozon — один из самых сильных цифровых активов АФК.

👉 Почему это важно для Ozon

Сбер в капитале может дать Ozon финансовую мощность, инфраструктуру и новые совместные продукты.

Но есть и риск. Ozon уже развивает собственный финтех, а Ozon Банк — один из самых заметных банков маркетплейсов.

Если крупнейший классический банк получает почти треть платформы, возникает вопрос: как будут сочетаться интересы Сбера и собственного банка Ozon.

Комментарий EH

Главный смысл новости не в том, что Сбер просто присматривается к Ozon. Сбер возвращается к старой задаче — получить значимую позицию в крупном e-commerce-активе. После истории с Яндекс Маркетом и неудавшейся попытки зайти в Ozon в 2020 году это выглядит как второй подход к той же цели.

Но теперь рынок другой. Ozon стал крупнее, маркетплейсы обзавелись банками, банки маркетплейсов начали давить на классические банки, а ВТБ уже вошёл в орбиту Wildberries. Поэтому возможная сделка Сбера с АФК — это не просто инвестиция, а ответ на изменение всей архитектуры рынка.

Если ВТБ идёт к Wildberries, Сберу логично смотреть на Ozon. Если эта сделка состоится, конкуренция маркетплейсов станет ещё более банковской, а конкуренция банков — ещё более маркетплейсной.

 

Подробности

Сбер и Ozon: почему возможная покупка доли АФК Система — не просто инвестиция, а новая глава войны банков и маркетплейсов

Новость Коммерсанта о возможной покупке структурами Сбера доли АФК Система в Ozon — один из самых сильных сюжетов недели по e-commerce. Это не подтверждённая сделка, а переговоры по данным источников издания. Но если она состоится, рынок получит гораздо более серьёзное событие, чем партнёрство ВТБ и Wildberries вокруг WB Банка.

В случае ВТБ речь шла о 5% в банке маркетплейса. В случае Сбера и Ozon обсуждается 31,8% самого маркетплейса. Это доля, которая может сделать Сбер одним из крупнейших акционеров Ozon.

Что произошло

Коммерсантъ сообщил, что структуры Сбера ведут переговоры о покупке пакета АФК Система в Ozon. Сейчас АФК владеет 31,8% маркетплейса. По данным источников издания, доля может перейти Сберу в счёт существующих долговых обязательств АФК. Сама АФК Система переговоры отрицает, Сбер от комментариев отказался, Ozon оперативно не ответил на запрос Коммерсанта. При этом источник, близкий к компании, заявил изданию, что переговоры всё же ведутся.

По оценке Коммерсанта, пакет АФК на Московской бирже на 28 мая стоил около 278,9 млрд рублей исходя из капитализации Ozon 877,1 млрд рублей. С учётом стандартной премии 10–15% стоимость доли может составлять примерно 305–319 млрд рублей. Это важно: в некоторых вторичных пересказах мелькали суммы около 30 млрд рублей, но у первоисточника речь именно о более чем 300 млрд рублей.

Почему это сразу стало крупной новостью

Потому что 31,8% Ozon — это не финансовый сувенир. Это большой стратегический пакет в одном из трёх крупнейших универсальных маркетплейсов страны. Коммерсантъ отдельно указывает, что крупнейшим акционером Ozon сейчас является АО О23, связанное с Александром Чачавой, с долей 34,95% на 1 марта 2026 года. Если Сбер получит пакет АФК, он станет почти сопоставимым по весу акционером.

Именно поэтому сделку нельзя описывать как «Сбер заинтересовался e-commerce». Сбер в таком сценарии получает прямой вход в капитал Ozon, а не просто партнёрство, сервисную интеграцию или рекламную связку.

Зачем это Сберу

Сберу нужен не только пакет акций. Ему нужен доступ к платформенной аудитории, торговым данным, платёжным сценариям и финансовому поведению покупателей и селлеров.

Ozon — это не просто онлайн-магазин. Это маркетплейс, логистика, ПВЗ, рекламный бизнес, Ozon Банк, кредитные и рассрочные продукты, селлерская инфраструктура, огромная покупательская база и поток ежедневных транзакций. Для банка это почти идеальная среда для финансовых сервисов: платежи, рассрочки, кредиты, страхование, рекламные продукты, продукты для малого бизнеса, возможно, инвестиционные и долговые инструменты.

Коммерсантъ прямо пишет, что для Сбера участие в капитале Ozon могло бы усилить развитие кредитных, рассрочных и рекламных сервисов на платформе маркетплейса.

Есть и более широкий мотив. Банки последние годы спорят с маркетплейсами из-за скидок, эквайринга, платёжных инструментов и роста банков самих маркетплейсов. Но спорить с платформами становится всё труднее: они владеют покупательским трафиком и всё чаще сами становятся финансовыми посредниками. Поэтому Сбер может выбирать не только сопротивление, но и вхождение в капитал одного из крупнейших игроков.

Почему это нужно АФК Система

Для АФК главный мотив понятен — долговая нагрузка. Коммерсантъ пишет, что чистый корпоративный долг АФК оценивается в 368,2 млрд рублей. Если пакет Ozon действительно может перейти Сберу в счёт долговых обязательств, это будет не просто продажа актива, а способ снизить давление долга.

Ozon — один из лучших и самых ликвидных активов АФК. Поэтому продажа такой доли выглядела бы болезненно: корпорация расстаётся не с периферийным активом, а с крупной долей в одном из главных цифровых бизнесов страны. Но именно потому этот актив и может быть интересен кредитору.

Здесь есть похожий паттерн: ранее Сбер уже покупал у АФК долю в ГК Элемент. Коммерсантъ писал, что сделка была закрыта перед Новым годом, а доля АФК оценивалась примерно в 24 млрд рублей при стоимости всей группы более 50 млрд рублей. Там тоже в материалах фигурировала логика снижения долговой нагрузки АФК.

То есть возможная история с Ozon может быть не единичной, а частью более общей модели: Сбер получает крупные активы, АФК снижает долговое давление.

Почему это важно для Ozon

Для Ozon появление Сбера в капитале было бы сильным изменением баланса акционеров и стратегии. С одной стороны, крупный банк может дать маркетплейсу финансовую мощность, доступ к инфраструктуре, кредитным продуктам, рассрочкам, платёжным решениям, рекламным и банковским инструментам.

С другой стороны, Ozon уже развивает собственный финтех. Ozon Банк — один из самых заметных банков маркетплейсов. Если Сбер получает 31,8% Ozon, возникает вопрос: как будут сочетаться интересы банка-акционера и собственного банка маркетплейса?

Это не техническая тонкость. Банки маркетплейсов уже конкурируют с классическими банками за платёжный поток, скидки, лояльность, финансы селлеров и доступ к покупателю. Если крупнейший классический банк становится крупным акционером Ozon, конфликт не исчезает, а переезжает внутрь корпоративной структуры.

Почему это сильнее сделки ВТБ и Wildberries

Сравнение с ВТБ и WB Банком неизбежно.

ВТБ получает 5% в банке Wildberries. Это вход в финансовое направление маркетплейса, но не в саму торговую платформу. Сбер потенциально может получить 31,8% самого Ozon. Масштаб влияния принципиально другой.

В сделке ВТБ–RWB важен финтех. В возможной сделке Сбера и АФК важен контроль над крупной долей всей платформы: маркетплейс, логистика, ПВЗ, рекламная система, финтех, селлеры и покупательская база.

Если обе истории подтвердятся, рынок получит новую картину: крупнейшие банки перестают быть только внешними конкурентами маркетплейсов и начинают заходить в их капитал или финансовую инфраструктуру.

Почему это возвращение старого сюжета

Сбер уже пытался зайти в Ozon. В 2020 году Reuters сообщал о переговорах Сбербанка по покупке около 30% Ozon. Тогда обсуждалась допэмиссия, потому что основные акционеры — АФК Система и Baring Vostok — не планировали выходить из актива. Ozon, Сбер, Baring Vostok и АФК тогда отказались от комментариев.

Тот заход не стал сделкой. Ozon в итоге пошёл на IPO, а Сбер после развода с Яндексом так и не получил сопоставимый по масштабу e-commerce-актив. Сейчас сюжет выглядит как возвращение к старой цели, но на других условиях. Ozon уже публичная компания, намного крупнее, с развитой логистикой, рекламным бизнесом и собственным банком.

Если в 2020 году Сбер мог стать третьим крупным партнёром через допэмиссию, то теперь речь идёт о покупке уже существующего пакета АФК, возможно, в счёт долга.

Почему отрицание АФК не закрывает тему

АФК Система заявляет, что переговоров нет. Это важная оговорка, и её нужно обязательно оставлять в тексте. Сделка не объявлена, документов нет, стороны её не подтвердили. Пока это информация Коммерсанта со ссылкой на источники.

Но после истории ВТБ и Wildberries рынок уже осторожнее относится к категоричным отрицаниям. В апреле Татьяна Ким называла сообщения о близком партнёрстве с ВТБ «полной чушью», а в мае стороны объявили о стратегическом партнёрстве и продаже ВТБ 5% WB Банка. Формально юридические конструкции отличались, но по сути направление оказалось тем же.

Поэтому отрицание АФК не значит, что темы нет. Оно значит только, что сделка не подтверждена публично. Для рынка этого уже недостаточно, чтобы полностью закрыть вопрос.

Что может получить Сбер, кроме доли

Если сделка состоится, Сбер может получить несколько эффектов.

Первый — доступ к огромной базе покупателей Ozon.

Второй — возможность развивать финансовые продукты внутри e-commerce-среды.

Третий — усиление позиций в борьбе с банками маркетплейсов.

Четвёртый — участие в рекламной и торговой инфраструктуре Ozon.

Пятый — доступ к селлерскому сегменту, где можно развивать кредиты, расчётные продукты, факторинг, аналитику и другие финансовые сервисы.

Шестой — стратегическое противодействие ВТБ–Wildberries. Если ВТБ заходит в WB Банк, для Сбера логично искать сильный ответ в Ozon.

Что может получить Ozon

Для Ozon Сбер в акционерах может быть плюсом, если это даст доступ к капиталу, банковской инфраструктуре, совместным продуктам и снижению стоимости финансирования.

Но есть и риск. Ozon — самостоятельная платформа с собственным банком и стратегией. Сильный банковский акционер может быть ресурсом, но может стать и фактором влияния на финтех-модель компании. Особенно если речь идёт не о 5%, а почти о трети капитала.

Поэтому для Ozon вопрос не только в цене пакета АФК. Вопрос в том, какие права и договорённости получит Сбер вместе с этой долей: участие в совете директоров, влияние на стратегию, финтех, рекламу, партнёрские продукты, доступ к данным и будущие опции.

Что может потерять АФК

АФК может снизить долг, но потерять один из своих самых сильных цифровых активов. Пакет в Ozon — это не просто финансовая инвестиция. Это участие в одном из ключевых e-commerce-бизнесов страны. Продажа такого пакета ради долга может быть рациональной, но стратегически болезненной.

Если доля уйдёт Сберу, АФК фактически завершит большой этап владения Ozon: от раннего инвестора и крупного акционера к выходу из актива под давлением долговой нагрузки.

Где риски для рынка

Первый риск — концентрация. Если Сбер становится крупным совладельцем Ozon, а ВТБ входит в финтех Wildberries, крупнейшие банки начинают получать прямые позиции в главных маркетплейсах. Это меняет баланс между платформами, банками и государственным капиталом.

Второй риск — конфликт интересов. Сбер как банк может быть одновременно партнёром, акционером, конкурентом финтеха Ozon и участником рынка платежей, кредитов и рекламы.

Третий риск — влияние на независимость Ozon. Почти треть капитала — это слишком много, чтобы считать пакет пассивной инвестицией.

Четвёртый риск — реакция ФАС и регуляторов. Сделка такого масштаба почти наверняка потребует внимательного рассмотрения, потому что она затрагивает не только рынок e-commerce, но и финансы, рекламу, данные и платёжные сценарии.

Пятый риск — долговая мотивация АФК. Если сделка идёт в счёт долга, это может быть не оптимальная продажа по максимальной цене, а вынужденная финансовая конструкция.

Что смотреть дальше

Первое — появится ли официальное подтверждение от Сбера, АФК или Ozon.

Второе — будет ли сделка именно продажей пакета АФК или другой конструкцией: залог, опцион, структурная сделка, частичная продажа, выкуп самим Ozon, участие другого банка.

Третье — останется ли цена в диапазоне 305–319 млрд рублей, который Коммерсантъ выводит из рыночной капитализации и премии.

Четвёртое — будет ли сделка закрывать долг АФК перед Сбером или более широкий пул обязательств.

Пятое — какие права получит покупатель пакета: совет директоров, вето, участие в стратегии, доступ к финтех-проектам.

Шестое — появятся ли встречные предложения от других банков или самого Ozon.

Комментарий EH

Главный смысл этой новости не в том, что Сбер «присматривается к Ozon». Сбер возвращается к старой задаче — получить значимую позицию в крупном e-commerce-активе. После истории с Яндекс Маркетом и неудавшейся попытки зайти в Ozon в 2020 году это выглядит как второй подход к тому же стратегическому вопросу.

Но теперь ситуация другая. Ozon стал намного крупнее, маркетплейсы обзавелись банками, банки маркетплейсов начали давить на классические банки, а ВТБ уже зашёл в орбиту Wildberries. Поэтому возможная сделка Сбера с АФК — это не просто инвестиция. Это ответ на изменение всей архитектуры рынка.

Если ВТБ идёт к Wildberries, Сберу логично смотреть на Ozon. И наоборот: если Сбер получает Ozon, связка ВТБ–Wildberries становится не случайной сделкой, а частью более крупного передела между банками и маркетплейсами.

Главный вывод

Возможная покупка Сбером 31,8% Ozon у АФК Система — это потенциально одна из самых крупных сделок на стыке банков и e-commerce за последние годы.

Для АФК это способ снизить долговую нагрузку. Для Сбера — шанс получить прямой вход в один из крупнейших маркетплейсов страны. Для Ozon — возможное усиление ресурсами крупнейшего банка, но и риск появления мощного акционера с собственными финансовыми интересами.

Пока сделка не подтверждена, а АФК её отрицает. Но сам факт публикации Коммерсанта уже важен: рынок увидел, что после ВТБ–Wildberries может появиться зеркальная история Сбер–Ozon. Если она состоится, конкуренция маркетплейсов станет ещё более банковской, а конкуренция банков — ещё более маркетплейсной.

Источники

1. Коммерсантъ — На все у нас есть свой Ozon — https://www.kommersant.ru/doc/8692714
2. Коммерсантъ — Сбер может получить долю АФК Система в Ozon — https://www.kommersant.ru/doc/8692783
3. Интерфакс — Коммерсантъ сообщил о переговорах структур Сбера с АФК Система о покупке доли в Ozon — https://www.interfax.ru/business/1092491
4. РБК — Reuters сообщил о переговорах Сбербанка по покупке доли в Ozon — https://www.rbc.ru/business/04/06/2020/5ed8fc829a7947a0826f7f8d
5. Интерфакс — Сбербанк начал переговоры о покупке крупной доли в Ozon — https://www.interfax.ru/business/711834
6. Коммерсантъ — Сбер приобрёл долю АФК Система в ГК Элемент за 24 млрд рублей — https://www.kommersant.ru/doc/8362331
7. EcomHub — Продолжение хроники битвы банков с маркетплейсами — https://ecomhub.ru/banks-vs-marketplaces-russia-discounts-taxes-wildberries-ozon-vciom-fas-llm-ecommerce/
8. EcomHub — Банки маркетплейсов: числа капитала, ТОП в Вайлдберриз, Ozon и Яндекс — https://ecomhub.ru/marketplace-banks-russia-ozon-wildberries-yandex-capital-growth-finteh-sanctions-2025/