Wildberries может купить Еаптеку: теперь сделке не мешает Сбер, но экономика актива всё ещё спорная
Wildberries & Russ может стать владельцем Еаптеки — сервиса онлайн-заказа и доставки лекарств.
По данным Коммерсанта, ООО РВБ, основное юрлицо объединённой компании Wildberries & Russ, договорилось о покупке Еаптеки и близко к закрытию сделки.
В Wildberries от комментариев отказались, в Еаптеке на запрос издания не ответили.
И это важная деталь: год назад, когда рынок уже обсуждал возможную покупку Еаптеки, Wildberries действовала иначе и прямо опровергала переговоры.
👉 Что изменилось за год
История не новая.
Летом 2025 года Фармацевтический вестник уже писал о переговорах Wildberries по покупке Еаптеки. Тогда Forbes со ссылкой на пресс-службу Wildberries & Russ приводил жёсткое опровержение: «Нет, это не так. Подобные переговоры не ведутся».
Сейчас контекст другой.
Тогда в капитале Еаптеки ещё был Сбер. В 2020–2021 годах структуры Сбербанка и Р-Фарм приобрели по 45% сервиса, ещё 10% оставались у основателя и гендиректора Антона Буздалина.
Позже Буздалин вышел из бизнеса, а осенью 2025 года Сбер продал свои 45% структурам, связанным с Алексеем Репиком.
По сути, Еаптека перестала быть активом со сложной структурой «Сбер + Р-Фарм» и была консолидирована вокруг структур Репика. Это технически упрощает возможную продажу.
👉 Что покупает RWB
Еаптека — заметный бренд в онлайн-фармацевтике, но не лидер рынка.
По данным DSM Group, на конец 2025 года у сервиса было 15,5 тыс. пунктов выдачи заказов. С оборотом около 32 млрд руб. и долей 1,42% Еаптека занимала четвёртое место в сегменте онлайн-доставки лекарств, уступая Аптеке.ру, Ютеке и Здравсити.
Финансовая картина сложнее.
По данным СПАРК, которые приводит Коммерсантъ, в 2024 году выручка Еаптеки выросла на 12%, до 32,9 млрд руб. Чистый убыток сократился на 8%, но всё равно составил 4,1 млрд руб.
Ведомости ранее приводили оценку Dsight: чистый долг Еаптеки составлял около 25 млрд руб., а совокупный убыток с момента входа Сбера и Р-Фарм в актив мог достигать примерно 18 млрд руб.
👉 Почему фарма интересна Wildberries
Фарма для маркетплейса логична.
Лекарства, БАДы, косметика, товары для здоровья и ухода — это частотный спрос. Покупатель возвращается в категорию регулярно, а не раз в несколько лет.
Кроме того, онлайн в аптечном рынке ещё не так развит, как в других категориях. По данным DSM Group, которые приводит Коммерсантъ, оборот электронной торговли в аптечном бизнесе в 2025 году составил около 367 млрд руб., или 15,9% от ёмкости всего рынка.
Готовый фармсервис даёт RWB быстрый вход в регулируемую категорию: инфраструктуру, опыт работы с лекарствами, аптечные связи, пункты выдачи, бренд и клиентский сценарий.
👉 Почему вопрос всё равно в экономике
Главный вопрос — не в том, интересна ли фарма. Она интересна.
Вопрос в том, зачем покупать именно убыточный актив с небольшой долей рынка, долгом и сложной операционной моделью.
Сделка будет иметь смысл, если Wildberries сможет резко улучшить экономику Еаптеки за счёт своей аудитории, приложения, ПВЗ, рекламной сети, логистики и финтеха.
Если нет, RWB получит ещё один актив, который нужно финансировать, интегрировать и объяснять рынку.
👉 Позиция Неэлектронной коммерции
Игорь Бахарев и канал Неэлектронная коммерция изначально скептически относились к слуху о сделке.
Главный аргумент был не в том, что фарма не нужна Wildberries, а в том, что в Еаптеке, кроме убытков, «покупать особо и нечего».
После публикации Коммерсанта вероятность сделки стала выше. Но экономический вопрос не исчез: теперь больше оснований верить в переговоры, но не появилось ответа, почему актив с долей 1,42% и тяжёлой финансовой историей должен стать удачной покупкой.
Комментарий EH
Эта история хорошо ложится в стиль последних шагов RWB. Компания активно собирает экосистемные направления: Рив Гош, фарма, travel, финтех, ЦФА, рекламная сеть, международные маршруты, сервисы. Часть направлений логична, но рынок вправе спрашивать, где у каждого актива понятная окупаемость.
Сбер теперь не мешает сделке структурно. Но выход Сбера не делает Еаптеку автоматически привлекательной экономически. Если сделка состоится, главным тестом будет не пресс-релиз о входе Wildberries в фарму, а способность RWB превратить убыточный фармсервис в работающую часть платформы.
Подробности
Wildberries может купить Еаптеку: теперь сделке не мешает Сбер, но экономика актива всё ещё спорная
Wildberries & Russ может стать владельцем Еаптеки — сервиса онлайн-заказа и доставки лекарств. По данным Коммерсанта, ООО РВБ, основное юрлицо объединённой компании Wildberries & Russ, договорилось о покупке Еаптеки и близко к закрытию сделки.
В Еаптеке на запрос Коммерсанта не ответили. В Wildberries от комментариев отказались. Это важная деталь: год назад компания действовала иначе и прямо опровергала переговоры.
Что изменилось за год
История с Еаптекой не новая. Летом 2025 года на рынке уже ходили слухи, что Wildberries может купить сервис. Тогда Фармацевтический вестник писал о переговорах, а Forbes со ссылкой на пресс-службу Wildberries & Russ приводил жёсткое опровержение: «Нет, это не так. Подобные переговоры не ведутся».
Тогда же у сделки было очевидное структурное препятствие. В капитале Еаптеки ещё находился Сбер: в 2020–2021 годах структуры Сбербанка и Р-Фарм приобрели по 45% сервиса. Ещё 10% оставались у основателя и гендиректора Антона Буздалина, но позже он полностью вышел из бизнеса.
К осени 2025 года структура изменилась. Сбер продал свои 45% структурам, связанным с Алексеем Репиком. По данным Ведомостей, которые пересказывали Retail.ru и другие издания, после этого Еаптека полностью перешла под контроль структур, связанных с Репиком. Источник, близкий к Сберу, тогда говорил, что банк вышел из актива с прибылью.
То есть сейчас ситуация другая. Год назад потенциальная сделка упиралась в сложную структуру собственников с участием Сбера. Сейчас актив консолидирован у структур Репика, и это технически упрощает продажу.
Кому сейчас принадлежит Еаптека
По актуальной структуре после выхода Сбера Еаптека принадлежит структурам, связанным с предпринимателем Алексеем Репиком, основателем Р-Фарм. Именно они выкупили у Сбера 45% и консолидировали 100% бизнеса.
Ранее 45% принадлежали Сберу через ООО Цифровые активы, ещё 45% — структурам Р-Фарм через кипрскую Amsele Limited, 10% — основателю Антону Буздалину. Позже Буздалин вышел из бизнеса, а в 2022 году долю Amsele Limited приобрела международная компания Амсел, принадлежавшая Репику.
По сути, к моменту нынешних переговоров Еаптека уже не «актив Сбера и Р-Фарм», как это выглядело в 2025 году, а актив, консолидированный вокруг структур Репика.
Финансовая картина
По данным СПАРК, которые приводит Коммерсантъ, в 2024 году выручка Еаптеки выросла на 12%, до 32,9 млрд рублей. Чистый убыток сократился на 8%, но всё равно составил 4,1 млрд рублей. Отчётность за 2025 год компания не публиковала.
Ведомости в материале о выходе Сбера также приводили оценку Dsight: по данным СПАРК, у Еаптеки в 2024 году была выручка 32,9 млрд рублей, чистый убыток 4,05 млрд рублей и чистый долг около 25 млрд рублей. С момента входа Сбера и Р-Фарм в актив совокупный убыток, по оценке Dsight, достигал примерно 18 млрд рублей.
По данным DSM Group, на конец 2025 года у Еаптеки было 15,5 тыс. пунктов выдачи заказов. С оборотом около 32 млрд рублей и долей 1,42% сервис занимал четвёртое место в сегменте онлайн-доставки лекарств, уступая Аптеке.ру, Ютеке и Здравсити.
Один из собеседников Коммерсанта на инвестиционном рынке оценивает текущую стоимость Еаптеки минимум в 8 млрд рублей.
Почему актив интересен Wildberries
Фарма — частотная категория. Лекарства, БАДы, косметику, товары для здоровья и ухода покупают регулярно, а не разово. Для маркетплейса это способ добавить к основной витрине более устойчивый сценарий спроса.
Уровень проникновения онлайна в аптечном рынке пока ниже, чем во многих других категориях. По данным DSM Group, которые приводит Коммерсантъ, оборот электронной торговли в аптечном бизнесе в 2025 году составил около 367 млрд рублей, или 15,9% от ёмкости всего рынка.
Поэтому сделка выглядит логичной с точки зрения стратегии RWB: компания идёт в категории, где важны офлайн-инфраструктура, лицензии, профильная экспертиза и регулярный спрос. В похожей логике можно рассматривать покупку Рив Гош: это не просто товарная категория, а готовый розничный актив с брендом, точками, клиентской базой и экспертизой.
Почему сделка всё равно спорная
Главный вопрос — не в том, интересна ли фарма. Фарма действительно интересна. Вопрос в том, что именно покупает RWB.
Еаптека — узнаваемый бренд, готовая инфраструктура и четвёртый игрок в онлайн-доставке лекарств. Но одновременно это убыточный актив с большой долговой нагрузкой и небольшой долей в сегменте онлайн-доставки лекарств.
Сделка будет иметь смысл, только если Wildberries сможет резко улучшить экономику Еаптеки за счёт своей аудитории, приложения, ПВЗ, рекламной сети, логистики и финтеха. Если этого не произойдёт, RWB получит ещё один дорогой актив, который требует денег, интеграции и управленческого внимания.
Позиция Игоря Бахарева / Неэлектронной коммерции
Игорь Бахарев в канале Неэлектронная коммерция отдельно обращает внимание на скептическую сторону истории. Сначала канал не доверял первому источнику слуха и указывал, что внятного подтверждения по своим каналам нет. Главный вопрос был в экономике: зачем покупать актив, если кроме убытков там, по сути, «покупать особо и нечего».
После публикации Коммерсанта вероятность сделки выросла: теперь её подтверждают источники делового издания в инвестиционных кругах. Но сам экономический вопрос не исчез. Появилось больше оснований верить, что переговоры реальны, но не появилось ответа, почему убыточный актив с долей 1,42% должен стать удачной покупкой для RWB.
Мнение EH
Для EH эта история важна не только как очередной заход Wildberries в фарму. Она показывает более широкий стиль RWB последних месяцев: компания активно собирает экосистемные активы, но экономическая целесообразность не всегда выглядит главным фильтром.
Рив Гош, Еаптека, интерес к фарме, travel, финтех, ЦФА, рекламная сеть, международные маршруты, сервисные услуги — всё это можно объяснять стратегией расширения. Но рынок вправе спрашивать: где у каждого направления понятная окупаемость, как оно связано с ядром маркетплейса и не превращается ли экосистема в набор дорогих экспериментов.
Сделка по Еаптеке может быть оправдана, если RWB действительно сможет встроить сервис в свою инфраструктуру и вывести его из убытков. Но покупать убыточный фармсервис только ради присутствия в перспективной категории — рискованная логика.
Здесь важна и предыдущая история: в 2025 году Wildberries покупку отрицал, тогда структура владения была сложнее из-за Сбера. Теперь Сбер вышел, актив консолидирован у структур Репика, и сделка стала проще. Но проще юридически не значит выгоднее экономически.
Главный вывод
Возможная покупка Еаптеки — не внезапный сюжет. Это продолжение истории, которая началась ещё в 2025 году, когда Wildberries уже связывали с переговорами по активу, но компания публично их отрицала.
С тех пор изменилась ключевая вещь: Сбер вышел из капитала, структуры Алексея Репика консолидировали 100% Еаптеки, и теперь продажа стала технически более удобной. Именно это делает нынешний сценарий более реалистичным.
Но экономический вопрос остаётся главным. Еаптека — это не только бренд и фармвитрина, но и убытки, долг, небольшая доля в онлайн-доставке лекарств и сложное регулирование. Для RWB это может быть стратегический вход в фарму, а может быть ещё один убыточный актив, купленный в логике экосистемного расширения.
Источники
- Коммерсантъ. Маркетплейс отправился за таблетками
https://www.kommersant.ru/doc/8763195 - Forbes. Wildberries опроверг переговоры о покупке сети Еаптека
https://www.forbes.ru/biznes/539031-wildberries-oproverg-peregovory-o-pokupke-seti-eapteka - Retail.ru. Алексей Репик стал единственным владельцем Еаптеки
https://www.retail.ru/news/aleksey-repik-stal-edinstvennym-vladeltsem-eapteki-22-sentyabrya-2025-269291/ - Эксперт. Ведомости узнали о выходе Сбербанка из капитала Еаптеки
https://expert.ru/news/vedomosti-uznali-o-vykhode-sberbanka-iz-kapitala-eapteki - Retail.ru. Wildberries может стать владельцем Еаптеки
https://www.retail.ru/news/wildberries-mozhet-stat-vladeltsem-eapteki-23-iyunya-2026-279129/ - Неэлектронная коммерция. Пост Игоря Бахарева о возможной покупке Еаптеки
https://t.me/antiecom/2284
