Алтайский производитель напитков «Бочкари» обратился к Владимиру Путину с предложением передать ему во временное управление российский бизнес Coca-Cola HBC, выпускающий «Добрый», Rich и другие напитки. По оценке «Infoline-Аналитики», активы «Мултона» стоят не менее 245 млрд рублей, включая около 95 млрд рублей денежных средств. При этом выручка самих «Бочкарей» — 8,64 млрд рублей, почти в девять раз меньше, чем у одного «Мултон партнерс». На фоне новости акции Coca-Cola HBC упали на 18,53%. Официального решения о передаче управления пока нет, а иностранная компания заявила, что не получала уведомлений от российских властей.

 

Подробнее

«Бочкари» претендуют на «Мултон»: что стоит за попыткой получить бизнес стоимостью 245 млрд рублей

Алтайский производитель пива и безалкогольных напитков «Бочкари» предложил президенту России Владимиру Путину передать ему во временное управление активы «Мултона» — одного из крупнейших производителей безалкогольных напитков в стране. Компания, которая до 2022 года разливала Coca-Cola, сегодня выпускает «Добрый», Rich и другие популярные марки. Стоимость российского бизнеса оценивается не менее чем в 245 млрд рублей, причём около 95 млрд рублей приходится на денежные средства. Претендент на управление значительно уступает «Мултону» по масштабу бизнеса, но уже имеет опыт приобретения российских активов иностранного производителя. После публикации новости акции Coca-Cola HBC на Лондонской бирже упали на 18,53%.

Что произошло и кто претендует на «Мултон»

5 ноября 2026 года «Коммерсантъ» сообщил, что ООО «Бочкари» ещё в середине октября направило президенту обращение с предложением ввести временное управление в отношении АО «Мултон» и ООО «Мултон партнерс». В качестве управляющего алтайский производитель предложил собственную компанию.

По данным источников издания, обращение перенаправили в правительство, где инициативу частично поддержали профильные вице-премьеры. Официального решения о передаче активов не опубликовано.

В обращении «Бочкари» ссылаются на приостановку инвестиций иностранными владельцами. По мнению авторов письма, это отрицательно влияет на экономику России и налоговые поступления. Дополнительными аргументами названы поддержка Украины со стороны глобальной Coca-Cola и её спонсорство международных спортивных соревнований, в которых российские спортсмены не могут участвовать из-за ограничений.

Если «Бочкари» получат управление, компания обещает инвестировать в том числе на территориях, включённых Россией в свой состав с 2022 года, и финансировать благотворительные программы.

Сама Coca-Cola HBC вечером 5 ноября официально заявила, что не получала от российских властей уведомлений об изменении порядка управления бизнесом. Группа подчеркнула, что с 2022 года российские предприятия работают самостоятельно, а их доходы и капитал не используются для финансирования международных операций и погашения долгов группы.

Таким образом, пока речь идёт об инициативе потенциального управляющего, а не о состоявшейся передаче собственности.

Почему «Мултон» — один из самых привлекательных активов российского FMCG

История «Мултона» началась в 1995 году. Компания развивала соковые бренды Rich и Nico, а в 2005 году была приобретена Coca-Cola HBC за $501 млн. Впоследствии российские предприятия стали важной частью производственной и дистрибьюторской системы международной группы.

После прекращения производства глобальных брендов Coca-Cola в России в 2022 году российский бизнес продолжил работу под местными марками. В его портфеле остались «Добрый», Rich, «Моя Семья», Pulpy, Burn, BonAqua и другие напитки.

При этом Coca-Cola HBC — международный партнёр по розливу и дистрибуции напитков, а не сама американская The Coca-Cola Company. Это различие важно для понимания структуры собственности и корпоративных прав.

По данным СПАРК, которые приводит «Коммерсантъ», финансовые результаты ООО «Мултон партнерс» за 2025 год составили:

• Выручка — 77,32 млрд рублей, рост на 4,2%.
• Чистая прибыль — 10,25 млрд рублей, рост в 2,2 раза.
• Рентабельность по чистой прибыли — 13,3%, расчёт EcomHub Research.

Финансовая отчётность другого юридического лица, АО «Мултон», после 2023 года не раскрывалась. В 2023 году его выручка составляла 46,66 млрд рублей, чистая прибыль — 6,25 млрд рублей.

Бизнес не остановился и после отказа от международных брендов. В отчёте от 4 ноября 2026 года Coca-Cola HBC указала, что физические объёмы продаж в России в третьем квартале выросли на высокий однозначный процент относительно того же периода прошлого года. Точную цифру компания не раскрыла.

Эти данные не позволяют проверить заявление «Бочкарей» о приостановке капитальных вложений: рост продаж и инвестиции в производство — разные показатели. Однако они показывают, что российские предприятия продолжают коммерчески успешную деятельность. Для оценки обоснованности предложения об управлении нужны отдельные данные об инвестициях, состоянии оборудования и производственных мощностей.

245 млрд рублей: сколько стоит бизнес и почему так важны деньги на счетах

Гендиректор «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров оценил общую стоимость «Мултона» не менее чем в 245 млрд рублей.

Оценка включает две составляющие:

• 150 млрд рублей — стоимость самого бизнеса.
• 95 млрд рублей — денежные средства на счетах.

Денежная составляющая представляет около 39% всей суммы. При этом 245 млрд рублей — экспертная оценка, а не подтверждённая цена продажи или сумма, которую кто-либо предложил заплатить.

Масштаб накопленной ликвидности подтверждается финансовыми документами иностранной группы. Согласно полугодовому отчёту Coca-Cola HBC, на 3 июля 2026 года российские подразделения группы, включая «Мултон», располагали денежными средствами и их эквивалентами на €1,0405 млрд. На конец 2025 года сумма составляла €850,2 млн.

За полгода показатель увеличился примерно на 22,4%. Компания одновременно указывает на ограничения, затрудняющие вывод прибыли из России.

Здесь важно различать два показателя. Оценка в 95 млрд рублей принадлежит Михаилу Бурмистрову. Сумма €1,0405 млрд взята из отчётности Coca-Cola HBC и относится ко всем её российским операциям, включая «Мултон», а не исключительно к двум юридическим лицам, на которые претендуют «Бочкари».

Накопленные денежные средства существенно повышают привлекательность актива. Но их наличие не означает, что назначенный временный управляющий автоматически получает возможность свободно распоряжаться всеми счетами или выводить средства в свою пользу. Это зависит от правового режима, состава активов и характера конкретных операций.

Кто такие «Бочкари» и почему их интерес вызывает вопросы

«Бочкари» — производитель пива и безалкогольных напитков из Алтайского края. Компания зарегистрирована в 1995 году. Её основной владелец — предприниматель Вадим Смагин, контролирующий 97,9% капитала.

В 2025 году компания получила 8,64 млрд рублей выручки и 808,6 млн рублей чистой прибыли. Таким образом, выручка одного ООО «Мултон партнерс» почти в девять раз превосходит выручку «Бочкарей». Если сравнивать алтайского производителя со всеми российскими операциями Coca-Cola HBC, разрыв ещё больше, но здесь уже различается состав сравниваемых предприятий.

При этом «Бочкари» нельзя считать новичком на рынке безалкогольных напитков. Компания развивает собственные лимонады и выпускает линейку Bochkari Hit, включая напиток со вкусом колы.

Получение контроля над «Мултоном» позволило бы претенденту резко увеличить масштаб деятельности: получить управление крупными производственными мощностями, действующими контрактами, логистической инфраструктурой и системой продаж.

Однако управление предприятием такого размера требует иных финансовых, технологических и организационных возможностей. Способность небольшого производителя обеспечивать непрерывность работы лидера рынка стала бы самостоятельным фактором риска. Публичных подробностей финансового и производственного плана «Бочкарей» для «Мултона» пока недостаточно, чтобы оценить его реалистичность.

Canpack: у владельца «Бочкарей» уже был похожий опыт

В сентябре 2026 года Вадим Смагин завершил приобретение российских предприятий международного производителя алюминиевой упаковки Canpack.

Этой сделке предшествовало государственное вмешательство. 31 декабря 2025 года российские предприятия Canpack перешли под временное управление компании «Стальэлемент». Иностранный собственник утратил операционный и финансовый контроль над активами, хотя формально сохранял доли.

Позднее временное управление отменили. 10 сентября 2026 года Canpack объявила о завершении продажи российских предприятий за $122 млн.

В результате утраты контроля компания ранее признала бухгалтерский убыток в размере $354,7 млн. Canpack отдельно подчёркивала, что эта сумма была значительно ниже её собственной оценки справедливой стоимости активов. Непосредственно сравнивать размер бухгалтерского убытка с ценой сделки как две оценки стоимости предприятий некорректно.

Покупателем российского бизнеса, по данным РБК, выступил Вадим Смагин. В состав приобретённых активов вошли предприятия по производству алюминиевой банки.

Эта история важна по двум причинам. Во-первых, Смагин уже участвовал в приобретении крупных иностранных промышленных активов после периода временного управления. Во-вторых, производитель напитков получил собственные мощности по выпуску упаковки.

Потенциальное управление «Мултоном» могло бы существенно расширить производственную систему предпринимателя. Но прецедент Canpack не означает, что в отношении «Мултона» будет принято аналогичное решение или что временное управление обязательно завершится продажей.

Чем временное управление отличается от национализации

Юридический механизм предусмотрен указом президента России №302 от 25 апреля 2023 года.

Согласно документу, временный управляющий получает полномочия собственника в отношении переданного имущества, кроме полномочий по распоряжению им. Прекращение временного управления также осуществляется по решению президента.

Иностранный владелец при этом не обязательно утрачивает право собственности. Но он может лишиться возможности самостоятельно определять руководство, инвестиционную политику и использование прибыли.

Практика показывает, что временное управление может предшествовать продаже бизнеса. Вместе с тем автоматического перехода права собственности к управляющему не происходит.

5 ноября, в тот же день, когда появилась новость о «Мултоне», президент подписал указ о передаче российских активов Japan Tobacco International под временное управление АО «Промышленные активы». В отличие от ситуации с «Мултоном», в отношении предприятий JTI было принято и опубликовано конкретное решение.

Именно поэтому сообщения о заявке «Бочкарей» пока нельзя трактовать как уже состоявшееся изъятие бизнеса.

Почему акции Coca-Cola HBC обвалились почти на 19%

Вечером 5 ноября акции Coca-Cola HBC на Лондонской фондовой бирже закрылись на отметке £40,2, потеряв за торговую сессию 18,53%, сообщил РБК.

Инвесторы отреагировали на риск потери контроля над прибыльным российским подразделением.

По оценке аналитика JPMorgan Эдварда Хокина, Россия обеспечивает около 14% физических объёмов продаж Coca-Cola HBC и приблизительно 20–25% прибыли группы до вычета процентов и налогов. Это оценка аналитика, а не отдельная финансовая отчётность российского бизнеса.

Рынок отреагировал на угрозу утраты будущих доходов и стоимости активов, хотя официального решения об их передаче не было.

Падение капитализации международной компании не следует считать прямым финансовым ущербом от уже состоявшегося изъятия. Оно отражает переоценку инвесторами корпоративных рисков.

Что может измениться на рынке напитков

«Мултон» занимает значимое положение в производстве и продаже безалкогольных напитков. Поэтому смена управляющего затронула бы интересы не только собственников, но и торговых сетей, поставщиков, дистрибьюторов и работников предприятий.

Для федерального ритейла наибольшее значение имеют бесперебойность поставок, сохранение ассортимента и стабильность договорных отношений. Изменение управления само по себе не означает пересмотра отпускных цен или исчезновения напитков из магазинов.

В то же время новый управляющий мог бы изменить инвестиционные приоритеты, закупочную политику и условия сотрудничества с контрагентами. Отдельного внимания потребовали бы права на товарные знаки, технологии и договоры с правообладателями. Временное управление производственными активами не равнозначно автоматическому приобретению всех интеллектуальных прав.

Для конкурентов изменение структуры управления крупнейшим производителем напитков также создаёт неопределённость. Перестройка его деятельности могла бы повлиять на условия конкуренции, но прогнозировать перераспределение рыночных долей без конкретного решения преждевременно.

Главный экономический вопрос заключается в том, сохранит ли предприятие прежнюю производительность и прибыльность при возможной смене управляющего и как будет обеспечено использование накопленных денежных средств.

Пока «Мултон» остаётся прибыльным действующим бизнесом, контроль над которым хочет получить значительно меньший по масштабу производитель. Опыт Canpack показывает, что переход к временному управлению способен стать первым этапом более глубокой смены собственника. Однако в случае «Мултона» решение ещё не принято. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от позиции властей, правового статуса активов и предложенного плана управления.

Источники

1. «Коммерсантъ», 5 ноября 2026 года — «Бочкари» просят передать бизнес «Мултон» во внешнее управление.
2. Coca-Cola HBC — официальное заявление от 5 ноября 2026 года.
3. Coca-Cola HBC — финансовая отчётность за первое полугодие 2026 года.
4. Coca-Cola HBC — операционные результаты III квартала 2026 года.
5. Canpack — официальное сообщение о завершении продажи бизнеса в России.
6. РБК — падение акций Coca-Cola HBC 5 ноября.
7. Указ президента РФ №302 «О временном управлении некоторым имуществом».