GameStop хочет купить eBay. Мем-акция решила стать Berkshire Hathaway, но с картриджами и карточками
GameStop хочет купить eBay. Мем-акция решила стать Berkshire Hathaway, но с картриджами и карточками
Это одна из самых странных M&A-новостей года: GameStop, бывший символ мем-рынка и розничного трейдинга Reddit, по данным WSJ, готовит предложение о покупке eBay.
GameStop — американская сеть магазинов видеоигр, консолей и игровой электроники, которая долго считалась почти реликтом эпохи физических дисков. В 2021 году компания внезапно стала символом мем-рынка: пользователи Reddit, прежде всего сообщества WallStreetBets, массово покупали акции GameStop и устроили шорт-сквиз против фондов, игравших на падение бумаги. Акции взлетели в десятки раз, бренд превратился в икону розничных инвесторов, а вокруг GameStop появилась почти культовая фан-база. С тех пор компания пытается доказать, что она не просто биржевой мем, а бизнес, который можно перестроить.
Да, той самой eBay — глобальной торговой площадки с капитализацией около $46–48 млрд, 135–136 млн активных покупателей и GMV больше $20 млрд за квартал. GameStop при этом сам стоит заметно дешевле: в материалах СМИ фигурирует примерно $11–12 млрд до рыночной реакции, а по последним котировкам после скачка оценка уже ближе к $15,7 млрд. То есть покупатель в несколько раз меньше цели. Капитализм, как говорится, обновился без согласования с психиатрами.
👉 Что известно по сделке
WSJ пишет, что GameStop уже наращивает пакет акций eBay и может подать предложение уже в мае. Если совет директоров eBay будет против, Райан Коэн может обратиться напрямую к акционерам eBay.
Детали возможного предложения пока не раскрыты: неизвестно, будет ли это кэш, акции GameStop, долговое финансирование, партнёрская структура или комбинированная схема.
Главная проблема — деньги. У GameStop действительно большая «кубышка»: на конец финансового 2025 года компания раскрывала $9 млрд в денежных средствах, эквивалентах и рыночных ценных бумагах. Но этого всё равно мало для покупки eBay, особенно если учитывать премию к рыночной цене. Поэтому реальная сделка почти наверняка потребовала бы крупной доли акций, долга или внешних инвесторов.
👉 Почему именно eBay
На первый взгляд связь неочевидна: GameStop — сеть магазинов видеоигр, eBay — маркетплейс всего подряд. Но логика есть.
eBay в последние годы всё активнее уходит в ниши коллекционеров и энтузиастов: карточки, игрушки, комиксы, монеты, автотовары, электроника, мода, ресейл. Это как раз те категории, где аудитория покупает не только «товар», а редкость, статус, комьюнити и эмоцию. GameStop тоже пытается выйти за пределы физических игр и консолей в коллекционные товары и фанатскую экономику.
У eBay сейчас неплохая форма. В I квартале 2026 года компания показала GMV $22,2 млрд, выручку $3,09 млрд и чистую прибыль $512 млн. Площадка также продолжает развивать Live-продажи, инструменты на базе ИИ и коллекционные направления, включая Goldin. Отдельно eBay усиливается в модном ресейле через покупку Depop за $1,2 млрд.
👉 Почему это может быть не безумием
Райан Коэн, похоже, пытается превратить GameStop из умирающего ритейлера в инвестиционно-торговый холдинг. У компании есть кэш, лояльная база розничных инвесторов, узнаваемость и очень необычная рыночная история после мем-ралли 2021 года.
Покупка eBay могла бы дать GameStop сразу несколько вещей: большую онлайн-платформу, глобальную аудиторию, продавцов, коллекционные категории, рекламную выручку, платёжно-логистические сценарии и шанс перестать быть бизнесом вокруг физических магазинов.
В такой логике eBay — не просто маркетплейс, а инфраструктура для фанатской, коллекционной и ресейл-экономики.
👉 Почему это может быть безумием
Потому что размер всё-таки имеет значение. eBay намного крупнее, прибыльнее и устойчивее. GameStop покупает не проблемный актив за копейки, а живую публичную компанию, акции которой уже выросли на ожиданиях.
Если сделка будет акционной, акционеры eBay должны будут поверить, что бумаги GameStop — это не просто наследие мем-рынка, а валюта для большой трансформации. Если сделка будет долговой, GameStop придётся резко менять риск-профиль. Если сделка будет враждебной, это станет дорогой и затяжной борьбой с советом директоров eBay.
👉 Что с мотивацией Коэна
У Коэна очень сильный личный стимул. WSJ и другие издания пишут, что в начале года для него был утверждён пакет вознаграждения, который может принести до $35 млрд в акциях, если GameStop достигнет капитализации $100 млрд и выполнит крупные операционные цели.
Это объясняет масштаб амбиций: небольшие улучшения в рознице такой план не вытянут. Нужна большая ставка.
👉 Реакция рынка
После новости акции eBay резко выросли на постмаркете — в разных сообщениях фигурирует рост примерно на 10–13%. GameStop тоже прибавил, хотя оценки разнятся от 5% до 9% в зависимости от источника и момента замера.
Рынок пока реагирует не как на завершённую сделку, а как на появление M&A-премии и новой спекулятивной истории вокруг GameStop.
Комментарий EH
Самое интересное здесь не то, купит ли GameStop eBay. Шансы на простую и быструю сделку выглядят неочевидно.
Интереснее другое: мем-компания с огромной розничной фан-базой пытается сыграть в большой корпоративный капитализм и купить зрелый маркетплейс, который сам переживает вторую молодость на коллекционных товарах, ресейле и нишевых сообществах.
Если сделка сорвётся, она всё равно останется сигналом: рынок снова ищет новые формы консолидации вокруг комьюнити, вторичного потребления и фанатских категорий. Если получится — это будет уже не просто покупка eBay. Это будет кейс о том, как компания, которую когда-то считали почти мёртвой, попыталась купить один из символов старого интернета.
Источники
- WSJ — GameStop Preparing Offer for eBay
https://www.wsj.com/business/deals/gamestop-preparing-offer-for-ebay-1678e6de - WSJ — Why eBay, in Its Latest Incarnation, Is a Takeover Target for GameStop
https://www.wsj.com/business/retail/why-ebay-in-its-latest-incarnation-is-a-takeover-target-for-gamestop-0fa7d82e - Reuters — GameStop is preparing offer for eBay, WSJ reports
https://www.reuters.com/technology/gamestop-preparing-offer-ebay-wsj-reports-2026-05-01/ - Barron’s — GameStop Is Looking to Buy eBay, Report Says. Both Stocks Are Soaring
https://www.barrons.com/articles/gamestop-ebay-deal-report-60223b0d - GameStop — Fiscal Year 2025 Results
https://investor.gamestop.com/news-releases/news-details/2026/GameStop-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2025-Results/default.aspx - eBay — 2025 Annual Report
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1065088/000106508826000027/ebay-20251231.htm - eBay — Q4 and Full-Year 2025 Results
https://investors.ebayinc.com/investor-news/press-release-details/2026/eBay-Inc—Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2025-Results/default.aspx - eBay — eBay to Acquire Depop from Etsy
https://investors.ebayinc.com/investor-news/press-release-details/2026/eBay-to-Acquire-Depop-from-Etsy/default.aspx
